Часы кредитного рынка тикают, поскольку Libor приближается к концу

НЬЮ-ЙОРК, 16 февр. (Рейтер) — Корпоративный кредит Настало кризисное время для рынка.

Лондонский межбанк Предложение По словам кредиторов, заемщиков и CLO, поскольку до крайнего срока ставок 30 июня осталось менее пяти месяцев, около 80% институциональных кредитов и обеспеченных долговых обязательств (CLO) — ценных бумаг, обеспеченных долговыми пулами, — по-прежнему привязаны к низким процентным ставкам. частной инвестиционной компании KKR & Co Inc (KKR.N), инвестора.

«Таймер включен», — сказал Тал Ребак, который возглавляет глобальные усилия KKR по переходу на Libor.

Переход на Libor начался в 2017 году и привел к повышению процентных ставок до многолетнего максимума. инфляцияона оставалась неизменной до 2022 года, когда рынки потрясли опасения по поводу войны России с Украиной и рецессии.

Прекращение оппортунистических сделок помешало многим эмитентам выйти на рынки, в то время как они обычно переоценивали существующий долг и понижали его, что потенциально замедляло переход.

Последние обновленияСделкикатегория FEMSA Мексики 3.5 миллиард предложит долларовые акции, Heineken об инвестиционном предложении, примечания к предложению, статья с imageRates & BondscategoryExclusive: период повышения ставок Banxico почти закончился, заканчивается на 11,25-11,75%, заместитель управляющего говорит в статье с описанием,

Посмотреть еще 2 истории

«Рынок новых выпусков закрыт», — сказал Ян Уокер, руководитель отдела юридических инноваций поставщика финансовой информации Covenant Review. «Они были в такой большой волатильности и неопределенности, что в прошлом году мы не видели никаких корректирующих действий».

По его словам, увеличилось количество кредитов, переходящих от Libor к рекомендованной Федеральной резервной системой ставке покрытого финансирования овернайт (Sofr), но «большой объем» все еще нуждается в переключении.

Около 55% кредитов, большинство из которых принадлежат ССН, все еще нуждаются в реструктуризации. способ если они этого не сделают, она рискует вернуться к основной ставке 7,75% по сравнению с 4,5% для Sofr. По данным KKR, раньше установленного срока.

Разница между CCC или B- и большим долгом и ниже кредит может повредить заемщикам с рейтингом, потому что их шансы на понижение рейтинга увеличиваются, и это также ставит кредиторов, например, в зависимость от того, сколько CCC и CLO они имеют по умолчанию на своих автомобилях. в трудном положении, сказал Ребак.

“Это кредит представляет собой значительный риск для рынка”, – сказал он.

Разница между Libor и Sofr компенсация В некоторых случаях разногласия по поводу размера корректировки спреда были камнем преткновения, поскольку заемщики чувствовали боль от роста ставок, а кредиторы использовали переход в качестве козыря, чтобы получить несколько дополнительных базисных пунктов.

«Вы должны уделять приоритетное внимание долгосрочному рынку и кредитному здоровью, и время имеет решающее значение», — сказал Ребак.

КУРСОВАЯ РАБОТА СИНЯЯ

Когда-то самая важная цифра в мире, Libor — ставка, основанная на котировках крупных банков о том, сколько будет стоить краткосрочное заимствование друг у друга — использовалась для оценки финансовых продуктов на сотни триллионов долларов от ипотечных кредитов. и студенческие кредиты, деривативы и кредитные карты.

Регуляторы положили конец Libor после того, как оштрафовали банки на миллиарды за фальсификацию процентной ставки и рекомендовали использовать альтернативы, разработанные центральными банками, такими как Sofr.

Libor для новых контрактов на конец 2021 г. отмена Хотя это было доступно США Большинство контрактов, номинированных в долларах США, должны быть выполнены до 30 июня.

Либор заменять В марте 2022 года Конгресс принял закон о Libor, чтобы упростить процесс для «жестких унаследованных» контрактов, в которых нет соответствующих положений, что позволило автоматически перевести эти контракты на Sofr, а также спред в размере 26 базисных пунктов в большинстве случаев после июня. . 30.

Джордж Кэхилл, партнер Alston & Bird, однако многие контракты содержат формулировки, не связанные с окончанием Libor, что включает возврат на ключевой уровень, и эти контракты не подпадают под действие Закона о Libor.

«Для заемщика, который не внесет поправки в свои документы до выхода Libor, существует риск того, что ставка будет основываться на прайме, а не на Sofr, который значительно выше», — сказал он.

Чтобы облегчить это бремя, Управление по финансовому надзору Великобритании, которое наблюдает за администратором Libor, объявило, что к концу сентября 2024 года некоторые США рассматривает возможность введения «синтетической» версии Libor для погашения в долларах.

Мередит Коффи, исполнительный вице-президент Credit Syndications and Trading Association, заявила, что ставка может быть выше, чем та, которую получат эмитенты, если они перейдут на новую ставку до 30 июня.

В некоторых контрактах есть резервная формулировка, в которой говорится, что они автоматически переключатся на новую ставку, когда Libor перестанет работать или станет «нерепрезентативной», что будет синтетическим Libor, поэтому людям не нужно ждать, Коффи сравнил процесс с письмом. курсовая работа к ночи срока.

«Ты можешь быть хорошим. Но ты можешь получить тройку, так зачем это делать?» он сказал.

Репортаж Джона Маккрэнка; Под редакцией Меган Дэвис

Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.

2023-02-17 01:54:16
Источник – Рейтер

Перевод“24 ЧАСА”