Путь Центральной Европы к снижению инфляции чреват опасностями

БУХАРЕСТ, 10 январь (Рейтер) – Повышение ставки Румынии на 25 базисных пунктов во вторник может сигнализировать об окончании агрессивной 18-месячной кампании по ужесточению денежно-кредитной политики в Центральной Европе, но местные труд, работа рынки и другие препятствия, все еще ведущие к низкой инфляции способ мусорить.

Относительно скромный шаг укрепил мнение экономистов о том, что регион переворачивает страницу повышения процентных ставок, возглавив волну ужесточения глобальной политики, чтобы остановить рост цен, который случается раз в поколение.

Центральный банк Румынии заявил, что более медленный экономический рост и дешевая энергия помогут снизить инфляцию до однозначных цифр в этом году с 16% в настоящее время.

С июня 2021 года Польша и Чехия повысили процентные ставки примерно на 700 базисных пунктов каждая, а центральный банк Венгрии Европа Он вырос более чем на 1200 базисных пунктов, установив самый высокий показатель стоимости заимствований в Союзе.

Консенсус-прогноз экономистов, опрошенных агентством Reuters в период с середины декабря по начало января, заключается в том, что дальнейшего повышения ставок в Польше, Румынии, Чехии и Венгрии не будет.

Экономисты ING заявили: «Мы считаем, что период подъема в регионе закончился». «Таким образом, главный вопрос заключается в том, когда инфляция в регионе снизится настолько, чтобы центральные банки были готовы нормализовать монетарные условия».

Чехия и Польша банк лидеры не полностью закрыли дверь для дальнейшего повышения ставок, и некоторые инвесторы делают ставку на дальнейшее ужесточение в Румынии извне, Центральный банк, вероятно, учитывая неудачный пример Венгрии в прошлом году, не сигнализирует об окончании повышения ставок. .

Но таких мнений меньшинство. Падение в прошлом месяце в Польше, крупнейшей экономике региона инфляция Неожиданность даже побудила аналитика Societe Generale Марека Дримала отказаться от своего призыва к дальнейшему повышению ставок в первом квартале и вместо этого сократить их на 50 базисных пунктов в октябре.

Экономисты видят наибольшие возможности для потенциальных сокращений в Венгрии и Чехии, последняя из которых, согласно последним данным, сократится в реальном выражении. труд, работа о плате 10Они увидели снижение в %. На этой неделе его крона выросла до 12-летнего максимума, опередив другие валюты в регионе.

По прогнозам Центрального банка, некоторые центральные банки, прежде чем вернуться к однозначной цифре к концу года Европа ожидается рост инфляции в их странах в начале 2023 года. Сильное фундаментальное давление означает, что он все еще находится на пути к значительному превышению своих целей.

Тем не менее, некоторые экономисты отмечают, что недавнее снижение цен на энергоносители, основной фактор прошлогоднего роста цен в странах Центральной Европы, ориентированных на импорт, может дать более четкую картину будущей инфляции.

Лиам Пич из Capital Economics сказал: «Повествование об энергетическом кризисе в Европе резко изменилось за последние недели, поскольку более высокие, чем обычно, зимние температуры привели к снижению потребности в отоплении и газ резко снизили цены».

Это должно улучшить зарубежные позиции в Центральной и Восточной Европе и инфляция поможет снизить кровяное давление».

** Для интерактивного графика: https://tmsnrt.rs/3k2FCkA

Reuters Графика РИСКИ

Однако, инфляция процесс будет полон рисков, в том числе реальных труд, работа возможный разворот позже в этом году с более низкой заработной платой, неглубокая рецессия, которая оставит относительно невредимыми некоторые из самых напряженных рынков труда в ЕС, и усиление инфляционных ожиданий в отношении центрального банка. цели.

«Мы с осторожностью относимся к возвращению к положительному росту реальной заработной платы к концу 2023 года», — сказала экономист HSBC Агата Урбанска-Гинер, указывая на инфляционные риски, связанные с сильным ростом заработной платы.

В то время как губернатор Адам Глапински заявил на прошлой неделе, что центральный банк может снизить ставки позже в этом году, большинство экономистов, опрошенных Reuters, не видят возможности для смягчения, поскольку в конце 2023 года в Польше ожидается один из самых высоких уровней инфляции на развивающихся рынках, согласно Capital. . Эконом.

Переоценка в начале года станет еще одним важным фактором, определяющим темпы инфляции, после того как Центральный банк Венгрии в прошлом месяце обнаружил, что резкий скачок цен в регионе помог компаниям не только сохранить, но и резко повысить прибыльность, несмотря на значительное увеличение затрат.

Андрас Балатони, директор банка, сказал Рейтер: «Пейзаж совершенно другой (не тот, что мы ожидали). Хотя импорт энергоносителей и сырья стал дороже, в некоторых секторах валовой операционный доход даже увеличился.

Центральный банк Польши также отметил этот риск в своем ноябрьском отчете об инфляции, заявив, что чистые финансовые результаты компаний достигли рекордно высокого уровня в номинальном выражении во втором квартале, поскольку рост выручки превысил стоимость проданных товаров.

На декабрьском заседании Центрального банка Чехии тройка установила обменный курс январь сказал, что значительный рост цен в мае оправдывает повышение ставки, хотя экономисты Komercni Banka говорят, что снижение спроса произошло из-за компаний Цены они говорят, что это может сделать его все более и более трудным для дальнейшего повышения.

По мере того, как центральные банки все глубже погружаются в такие подводные камни, может возрасти риск неправильной политики.

«То, будут ли центральные банки действовать слишком быстро, чтобы смягчить политику, во многом будет зависеть от состояния внутреннего спроса и рынков труда», — сказал Пич из Capital Economics.

«Учитывая голубиную предвзятость в отношении компромисса между ростом и инфляцией в центральном банке Польши, мы считаем, что риск преждевременного смягчения политики там самый большой».

Однако он добавил, что низкий, но «недооцененный риск» более быстрой дезинфляции может открыть двери для более резкого снижения ставок в регионе, чем ожидают рынки в настоящее время.

Добавили Павел Флоркевич и Джейсон Ховет отчет Автор: Гергей Сакач. Редактирование: Марк Джон и Кэтрин Эванс.

Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.

Луиза Илие

Томсон Рейтер

Специалист широкого профиля из Бухареста, освещающий широкий круг румынских тем, от выборов и экономики до изменения климата и фестивалей. Новости репортер.

2023-01-11 03:23:07
Источник – Рейтер

Перевод“24 ЧАСА”